良品铺子上市首份成绩单揭榜，百亿销售位居第一梯队归母净利润同比增近43%

2020年4月28日，良品铺子交出了A股首份成绩单。财报显示，2019年集团全渠道终端零售收入97.37亿，营业收入77.15亿，同比增长20.97%；归母净利润连续三年上涨，2019年归母净利润3.4亿，同比2018年增长42.68%。

对比A股同类上市公司的状况可知，良品铺子的成绩单优于同行。

高端战略迎全面检验

儿童细分市场同比增长65%

2019年1月份，良品铺子宣布了高端战略，也即，对于2019年的财务报告而言，良品铺子不仅面临着A股首秀的考验，财报也直接反映出公司在过去一年中，被业界争议的高端战略成功与否。

据透露，2019年，良品铺子更加坚定地将提升产品品质作为“高端零食”的核心价值，共升级高端产品如大坚果、功能饼干、营养粉、良品健康梅、本色果干等若干高端产品395款，高端销售占比30.66%。

良品铺子方表示，通过该公司数字化全域精准触达的模型分析发现，零食消费升级的趋势已经表现出细分化，不同人群在不同生理状态下对营养健康的需求、在不同购买任务下对使用场景的需求是多样的和极具个性化的。

据中华全国商业信息中心4月17日发布的《2020年零食市场研究报告》中指出，从市场上情况来看，2019年良品铺子已在布局细分市场，其中儿童零食为重点方向。截至2020年3月，良品铺子已推出86款儿童零食，就2020年1月销售数据来看，同比增长65%。

良品铺子对于儿童零食的布局之前，曾对这一领域进行过详尽的调研。

援引报告可知，儿童市场在我国整体消费品市场中是一个绝对不能忽视的领域，我国零食市场中除了几个国际知名儿童食品企业，国内零食品牌还较少地涉足这块细分市场。为深掘这一细分领域的市场，良品铺子联手了多家国际知名企业合作。目前，良品铺子除了与瑞士雀巢、美国玛氏、法国安德鲁等国际企业展开合作，还联合国内的儿童零食生产厂商，深入研究儿童零食产品的配方标准和质量标准，从儿童所需营养素出发，根据不同年龄段的儿童的营养需求，定制不同的健康零食。

为保证儿童零食的拓展，良品铺子从工艺、食材选择、销售方式上进行了改变，以贴近儿童消费者。工艺上，以良品铺子2020年推出的系列新品为例，主要采用烘烤、蒸、冻干等更健康，更能保留食材自然味道的工艺；食材的选择上则充分挖掘产品的营养元素，新引入具有护眼功能的叶黄素酯为新食品原料，并尽量用天然果蔬原料取代一般产品中人工合成的营养素，来为儿童补充多种维生素；销售上，在第五代升级形象门店新增“儿童零食区”，将这一区域的柜台设置成30公分高度，让儿童消费者可以自由选择产品。

除细分领域的布局之外，原有消费者在高端战略之下，用户黏性也有所提升， 2019年高端战役后，重点经营品牌高黏度老客，大幅提升了4次以上老客占比数量；2018年4次以上用户不足200万，2019年截至11月30日，4次以上用户占比提升到近380万；其中购买5次老客提升绝对值44万。

根据尼尔森品牌调研报告，品牌高端零食无提示第一提及率从2018年12月32%提升至2019年10月47%。用户对品牌的兴趣和搜索行为增加。2019年品牌淘系搜索指数较2018年平均增幅10.7%。

经营数据更是佐证了良品铺子高端战略在2019年的首战告捷：全渠道均实现销售持续增长，2019年线下实现销售收入39.08亿元，同比增长13.47%；线上实现销售收入36.92亿元，同比增长28.31%。线上渠道进一步落实高端战略，调整商品结构，毛利率对比同期提升0.67个百分点；线下渠道在商品结构及价格策略调整下，毛利率进一步提升，线下渠道销售毛利率为35.03%，同比上升了1.34个百分点；其中，直营模式毛利润最高，为52.36%，同比增长1.45个百分点；加盟批发销售的毛利率从2018年的19.01%升至21.99%。这些都从侧面印证，良品铺子的高端战略得到了消费者、市场、加盟企业的认可。在首战告捷的同时，良品铺子的高端战略趁胜追击，加紧“修炼内功”。财报显示，公司加大了研发投入，2019年研发费用2736万元，同比增长31.50%。

存货周转天数优于同行一倍

现金“血液”流畅

与行业内其他企业相比，良品铺子的营运能力也不错。存货周转天数目前处于行业第一水平且较竞争对手优势较大，应收账款周转率显著高于行业内大部分竞争对手，具体为57.61和8.16。这也意味着公司在现金“血液”更加健康，存货风险更小，在新冠肺炎疫情的背景下，现金的健康显得尤为珍贵。

除了全渠道布局的商业模式，这与公司数字化程度较高的管理体系有关。截至2019年报告期末，公司完成了12座仓库的信息化建设、42套信息系统集成，实现了99%财务自动化对账和499项流程标准化，建立了200万笔/小时的OMS订单系统处理能力，同比去年增加25%；日均百万单的物流系统发货、复核、揽收能力，可支撑线上单日交易超过600万笔、线下单日交易超过150万笔。

公司搭建了基于企业级互联网架构及全新中台理念的会员中台，能够完成会员忠诚度管理、精准营销闭环管理、标签管理的全链路操作，以及会员经营指标的在线化、可视化管理，公司会员运营效率提升了100%以上，新增会员数、老会员复购率、有消费会员数等核心经营指标也有较大幅度的提升。

公司采用OneID技术实现了全渠道会员通，打通了29个渠道的会员，让会员在各端口、各触点得到全渠道一致性的体验。公司建设了全渠道订单中心，订单数据存储量超过15亿+，可支撑7千万+会员的毫秒级查询请求。

华南地区销售大增144.9%

线下布局进一步优化

在调整优势之后，良品铺子的扩张策略也随之浮现。

财报显示，2019年，公司门店数量2416家，新开门店505家，其中老市场新增170家，占比34%，发展中&新市场新增334家，占比66%。其中，华中地区线下业务依旧保持稳定，占总营收的32.53%；同时，公司加大了在华东、华南等地区的线下市场开拓力度，实现地区销售额大幅增长，华南地区表现突出，大增144.90%，华中外区域收入达13.97亿元，同比增长40.76%。

此外，对原有的门店，公司还进行了升级改造。据悉，线下深耕14年，迄今为止，良品铺子已进行5次门店迭代，6次品牌升级。2020年，将进一步加大五代店开店计划。

这些新升级的门店，也是良品铺子高端战略的外在直接反映，更加贴近主力消费者的喜好，同时也更加凸显产品丰富多样性。此外，刷脸支付、派样机器、扫码领取品尝更进一步强化顾客的互动和体验，从多个层面呼应了消费者需求。

2020年一季度稳中有涨

同比增长4.16%

公司同期披露的一季报显示，疫情之下，2020年第一季度集团营业收入19.09亿，同比增长4.16%；扣非净利润下滑4.14%，但总体好于市场预期。

与同行业企业一季度业绩占比较重的情况相比，良品铺子一季度业绩并非全年最大的一个季度。2019年良品铺子各季度业绩相对均衡，营收占比分别为23.75%、21.67%、25.34%、29.23%，并且二三季度利润贡献较高。目前国内疫情基本已经平复，各行各业均已经复工，对于良品铺子来说，疫情对全年经营的不利影响基本已经消化。

良品铺子坦言，业绩的稳中有增主要依赖于良品铺子的全渠道运营的商业模式。以一季度为例，疫情之下，公司进行商业模式创新，充分发挥全渠道优势，在线下门店受到影响的情况下，一方面，加大线上渠道的销售，实现收入较同期增长25%，销售占比由2019年1季度的45%增加至55%。另一方面，良品铺子积极推行了外卖、拼团、社区团购等“门店+”业务，外卖销售占比从去年同期的6.55%上升至14.32%，增长了118%。

此外，良品铺子凭借“全域数据分析、门店轻店体系更新、会员触达和运营”等营销措施，不仅从线上到线下全渠道的数字化改造，而且，对诸如融合支付宝、天猫超市、本地生活等实现跨端融合，这都让以往很难被数字化的领域，充分被数字技术所推动，获客张力提升。

综合多种优势，最终在新冠肺炎疫情的影响下，依旧交出了超出投资者预期的成绩单。